金融市場：12月短観から今後の金融政策を見通すポイントを考える
最終更新日： 2025年12月19日
0.75％への利上げで第2フェーズ突入
日本銀行は12月会合で政策金利を0.75％へ引き上げる見通し（2025年12月19日9：00時点）。背景には、12月短観で示された企業センチメントの改善や、春闘の賃上げモメンタムの継続がある。焦点は「どこまで金利を上げるか」に移り、中立金利の推計値（1.0～2.5％）が議論の中心となっている。もっとも、利上げ打ち止め感による円安再加速の懸念も残る。
粘着インフレと倒産増加という政治的ハードル
食料品製造業を中心に価格転嫁意欲は根強く、インフレの粘着性が利上げ継続を後押しする。一方、長期固定貸出の影響で資金繰り指標は「見かけ上の緩和」を示すが、利上げ効果はタイムラグを伴い、企業倒産の増加が政治的リスクとなる可能性がある。金融正常化の行方は、物価動向だけでなく、倒産増加という“政治の壁”を乗り越えられるかにかかっている（詳細はレポートをご覧ください）。
（図表）倒産件数と借入金利子率（全規模・全産業＜除く金融保険業＞）の推移
